新华财经北京8月14日电（崔凯）一场由研究报告引发的政商博弈正在华盛顿持续发酵。美国知名投行高盛集团上周末发布的经济展望报告作出惊人论断——到今年年底前十大证券公司排名，美国消费者将切身感受到关税政策的全面冲击。这一结论迅速招致美国总统特朗普的强烈抨击，其在社交媒体公开喊话要求高盛CEO大卫·所罗门解雇涉事研究团队，否则就应引咎辞职。
面对政治压力，高盛首席经济学家戴维·梅里克勒周三受访时坚称维持原有判断，并强调该行并非孤例，华尔街主要机构已形成对关税传导效应的高度共识。
据行业追踪显示，尽管7月美国CPI数据呈现温和态势提振市场情绪，但多数经济学家认为关税对通胀的真实冲击尚未完全显现。摩根大通美国首席经济学家迈克尔·费罗利指出，当前关税上调幅度远超二战后任何历史周期，其造成的成本传导存在显著不确定性。
数据显示，随着企业前期囤积的缓冲库存逐步耗尽、有效关税税率从年初3%飙升至18%并趋于固化，价格传导机制正加速运转。
瑞银高级经济学家布莱恩·罗斯警告，核心通胀的下行趋势已被打破，企业转嫁成本的行为将推动物价持续上行，所幸住房通胀放缓与消费紧缩能提供部分对冲。
市场关注的关键在于通胀传导的广度与深度。法国巴黎银行研究发现，价格上涨已突破商品领域，近期服务业投入价格呈现明显上行压力。该行特别强调，美联储最担忧的不是通胀绝对水平，而是价格粘性问题——7月核心服务价格意外强劲印证了这一忧虑。
克利夫兰联储编制的＂粘性价格CPI“指标更具警示意义，该指标涵盖房租、医疗、家庭服务等刚性支出项目，目前三个月年化增速达3.8%，创2024年5月以来新高，远超弹性较大的食品能源类价格涨幅。
专业机构给出的量化模型描绘出严峻图景。摩根大通测算显示，现行关税政策可能导致美国GDP缩减1%，同时推升通胀1%-1.5个百分点。潘西恩宏观经济公司预测更为激进，认为核心CPI年底前可能触及3.5%。即便采取保守估计，多数机构预计未来数月将出现0.3%-0.5%的环比涨幅，足以将美联储关注的核心PCE通胀推升至3%区间中段。值得关注的是，8月29日即将到期的＂低价值免税＂政策构成新的风险点，此前允许800美元以下进口商品免税的政策终止，可能对零售业态造成额外冲击。
这场经济论战背后折射出复杂的政策博弈。美联储虽未改变货币政策立场，但其决策天平正承受双重压力：既要应对可能持续升温的通胀预期，又需顾及劳动力市场的疲软信号。市场普遍预计，在确认通胀属暂时性现象前，美联储将维持观望至2025年，但若就业市场显著恶化，降息通道可能提前开启。而白宫方面始终回避关税的经济代价，特朗普政府持续向金融机构施压要求修正＂悲观论调＂。
实体经济层面的阵痛已然显现。PNC首席经济学家格斯·福希尔指出，7月核心CPI走高与企业转嫁成本的行为形成共振，未来数月核心PCE通胀将持续高于美联储目标。零售商开始调整定价策略，部分企业甚至考虑将生产线迁出美国以规避关税风险。消费者则面临两难选择：要么承担更高的商品价格，要么削减非必需支出。
这场始于华尔街研究机构的专业讨论，已然演变为检验美国经济韧性的现实考题。正如某跨国企业首席财务官私下评论：“这不是简单的供需失衡，而是全球价值链重构过程中的成本重置。”
编辑：马萌伟
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